美元遭过度抛售？ 市场预期存分歧

日前有分析撰文称，美元仍在继续承受回调压力，在过去5日美元兑日元和英镑分别下挫1.56%和1.51%。美元兑欧元下挫0.6%，而兑大宗商品货币则勉强收获一些涨幅。

投资者对于美联储(FED)3月中旬加息后的美元表现感到意外。投资者抛售美元的理由在于，美联储预计今年剩余时间内仅会再加息两次，市场对此感到失望。

美元多头需要听到的是，美联储正在考虑还会加息三次。美元近期回落是否只是短暂性的，还是会进一步深度回调？一些外汇专家表达了他们的观点。

凯投宏观(Capital Economics)美国经济学家John Higgins认为，美元当前的回调只是暂时的，美元会再度走高。

Higgins指出，美元走软最初是由于美联储官员并未在点阵图中上调利率预期。Higgins在3月20日发布的一份报告中写道：“相比去年12月时的水平，FOMC参会人士对于2017年和2018年末联邦基金利率的预期中值并未发生变化。这似乎导致美元回撤，因为一些市场人士认为曾预计这些预期中值会被上调。”

Higgins表示，市场对于未来利率路径的预期过低了。他说道：“在我们看来，随着通胀上升动能加大，美联储决策者的收紧力度会超出他们及投资者的预期。”

2018年1月和2019年1月联邦基金期货合约的隐含利率仍在1.30%和1.75%左右，而Capital Economics对于2017年末和2018年末联邦基金利率的预期中点位于1.625%和2.625%。

Capital Economics预计，其它发达经济体的货币政策仍将保持非常宽松状态，这应会令美元兑主要货币受益。

Higgins的观点并不孤独。

DNB Markets分析师Knut Magnusson也预计，利率会比市场当前预期的更快上升。

Magnusson在3月20日发布的一份致客户报告中写道：“市场当前预期未来一年会加息两次左右。这明显低于点阵图的预期，也少于我们的预估。”

Magnusson实际上预计今年会有两次更快的加息行动出现，分别在6月和9月，这比当前市场预期要更快，若他的观点正确的话，这应会推高美元。

此外，美元眼下似乎被过度抛售了。

单纯基于美元指数和追踪利率预期的隔夜指数掉期(Overnight Index Swaps)的差值，美元眼下被大幅低估。如下图所示：

Higgins说道：“尽管美元指数与2年期OIS利率的关联度在今年已经破裂，但这可能是由于暂时性因素所致，诸如投资者对于特朗普政府在贸易保护主义方面态度的担忧。我们预计这些因素的影响将随着时间推移减弱，这会允许美元恢复升势。”

不过，并非所有分析师对于美元前景持乐观态度。

Nordea Markets认为，美国经济将被阴云所笼罩，本周的房市数据对于这一观点可能相当关键，因为“房市引领美国经济”。

Nordea Markets分析师提及美国经济意外指数与美元指数之间愈发加大的分歧表现。

经济意外指数已经脱离美元一路走高，在该行分析师看来，经济数据上行意外情况有些过度，可能出现回调，表明美国经济指标可能开始恶化。

Nordea Markets并预计，英镑/美元后市将升至1.27水平。

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